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新股改革争论再起 IPO重启等于“自杀”?

时间:2013-09-03 10:45:36    来源:爱秀时尚网    浏览次数:    我来说两句() 字号:TT

  历史上,A股市场IPO数次暂停,但均未能达到救市的效果。从目前情况看,关于IPO重启只是时间问题,但究竟选择什么样的时机“开闸”,则需要多种条件的配合。

  IPO重启之声已从3月传到了6月,虽然现在还是只闻楼梯响,不见人下来,但浩浩荡荡的财务核查终于落下了帷幕,IPO的重启应该是进入程序之中。而关于IPO重启的讨论也甚嚣尘上,认为是利空的占了绝大多数,甚至有人说,2500点以下重启IPO等于“自杀”!而现在A股点位果真如此吗?

  新股改革争论再起

  6月7日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,向社会各界公开征求意见。新股改革征求意见截止到6月21日。结束后监管部门根据征求意见情况进行修订并正式发布。方案正式发布后,在审企业已完成审核进程,并且符合新的发行改革方案内容要求的,就具备了给予核准批文的条件。

  《征求意见稿》一出,几大证券媒体齐声唱赞歌,称本次改革有七大看点,宗旨是拟将新股发行的节奏交由市场决定,在询价环节更大比例地引入个人投资者,并针对申报材料造假等问题制定严厉处罚措施。这些措施是市场化的进步。

  英大证券研究所所长李大霄也表示,此次新股改革有三大亮点,三方面的合理完善,包括加强信息披露、在发行前可以发债以及券商自主配售,此次新股发行意见稿有利于推进新股市场的改革。他认为的三方面合理完善是指两年内低过发行价的不能减持,要预先披露减持意愿,取消了新股比老股贵20%的不合理情况。

  但是,更多的人对IPO新一轮的改革方案吐槽。投资者普遍认为,这个改革不能改变IPO圈钱的根本,并且惩罚措施相对软弱。

  资深私募人士花荣认为,从《征求意见稿》所涉及的内容来看,基本谈不上改革,但唯一进行的改革却是有利于加强垄断。调整网下配售结构会导致社会资源继续向少数人倾斜,增加不公平性。一旦IPO开闸,基金群体将抛售手中股票去认购新股,而其中最倒霉的将是长线持股的中小投资者。“如果按《征求意见稿》的改革方案进行,那么将直接利好于社保、公募基金和关系大户,因此二级市场的资金将被削弱,1949点必破。”花荣说。

  股市名博沙黾农则更直接地表示,在就要跌破2200点的危急关头发布这份东西很不合时宜,是让人端午节都过不好,是往广大套牢者伤口撒盐!更何况哪是改革?改良都称不上!我一直认定,在2500点甚至2800点以下重启IPO无异于股市集体自杀!请用网络投票、股民公投来征求意见吧!

  2500点以下是集体自杀

  沙黾农认为,在2500点以下重启IPO无异于股市集体“自杀”!而关于这个2500点,最近还颇有些插曲。  

  6月11日,IPO重启的传言在一天之内出现了180度的大转变。先是当日上午有媒体报道称,上交所总经理张育军在接受券商询问时称IPO若重启需满足两个条件,一是上证指数稳定在2500点以上,二是完成新一轮新股发行改革。当许多业内人士还在猜测张育军这番话的含义时,仅隔了几个小时,又有消息称,证监会对此进行了紧急辟谣,表示媒体报道的涉及张育军的内容为道听途说,虚假不实。

  上海某基金经理也向记者表示:“应该不是张育军在公开场合接受券商询问时透露这一消息的,如果是私下的表示,则传言有一定的可信性。”同时,该基金人士表示,针对传言,证监会立刻做出了紧急辟谣的反应,则“至少表明,IPO重启已经很接近,否则不必如此紧张地在休市期间立刻辟谣。

  李大霄则认为,今年三季度很有可能重启IPO,市场需要消化一段时间,但投资者不必过分恐慌,节后走势取决于外围股市。

  利益方的较量

  一天之内,关于IPO重启的传言出现如此戏剧性的转变。对此,业内人士表示,同一日的“反转”表明,在目前的市场大环境下,IPO重启仍是极其敏感的话题,同时体现出了在何时重启IPO的问题上,利益各方有着不同的考量和诉求。

  最为突出的一个利益方就是PE。在创业板开板的3年时间内,PE来势汹涌,践踏着普通投资者的利益,与发行上市公司、券商、保荐人联手取得了动辄十倍、几十倍的超额利润。而IPO的叫停与核查风暴则直接动了PE的奶酪。据统计,在此轮风暴核查中,有269家企业选择了撤回材料,终止审查,其中,84家企业背后潜伏着173家PE。保守估计每家投2000万元,沉淀的资金也接近35亿元。

  当然,这仅仅是冰山一角,前两年全民PE热潮里,不少“傻钱”蜂拥而入,等待解套的资金更是超过万亿元。而这些PE解套的主要方式仍是IPO,只有IPO重启,PE们才会重又从股市中赚到钱。此外,券商投行才能赚到高额的佣金,保代们才能拿到超额的薪金,拟上市公司更是才能圈到巨资。

  因此,如果IPO的重启方式没有得到投资者的广泛认可,在利益方“笑逐颜开”之时,就是投资者“血流成河”之时。

  IPO何时重启最佳

  历史上,A股市场IPO数次暂停,但均未能达到救市的效果。从目前情况看,关于IPO重启只是时间问题,但究竟选择什么样的时机下“开闸”,则需要多种条件的配合。

  传闻中上交所总经理张育军对于IPO重启的两个表态虽然已遭证监会的否认,但对于二者之一的条件:新股发行的改革,已然启动。至于2500点之上发行,投资者也不要奢望。中国股市向来重筹资轻回报,相信短期内也不会根本改变。

  不过,既然股市兼具投资功能与筹资功能,长期停止IPO和让股市长期陷于熊市均是过激的,市场的平衡在于,两者有所兼顾。但是问题在于,IPO一旦重启,拟上市公司就犹如洪水猛兽,这一点,从前一段时间,证监会的核查风暴可窥见一斑,800多家拟上市公司战战兢兢,生怕被抽查到,一些心虚者紧急撤回,胆大者则拼死也要闯一闯。而一旦被抽查到,则众生百态,有的案宗一卷,干脆一跑了之。之前的891家排队上市企业最后只剩622家,这一现象让投资者不免有些疑虑,如此高比例的“不合格”如若不是前任证监会主席郭树清来了个核查风暴,绝大多数就蒙混过关了。核查风暴只是采取抽查形式,究竟还有多少浑水摸鱼者“侥幸存在”?再过半年,会有多少家挺不住?

  在成熟市场,市场低迷时,新股发行自然停滞;市场高涨时,新股自然会有所溢价,这是市场自发选择的结果。不过,中国股市若要市场机制发挥作用必须有多方面的配套措施,对此,投资者无能为力,只能寄希望于管理层的改革。

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